选股原则：（这样的选股方法会排除“成长型”公司。）
１，持有１０－３０支股票；
２，选择大型，有名气，财务稳健的公司（其资产和营业收入在该行业前２５～３０％）；
３，有支付股息的历史；
４，市盈率２５倍（以过去７年平均每股利润为基础）；２０倍以过去一年每股利润为基础。对于中国股市来说，相应的市盈率是否应该分别换为４４，３６？
市场有倾向高估成长型公司的股价，其股价的涨幅远远超过其利润的涨幅。在熊市中，成长型公司的股价跌幅惊人。成长型公司以往利润增长可观，人们对于其未来高增涨的预期也已反映在高股价上，但是这种高预期是否会实现，能够持续多久都是值得怀疑的问题。通常，中小企业会有高增长，但是当企业的规模增大，其增长也会减速。以20%增长率，持续15年几乎是不可能的。
７２法则：７２除以复利利率等于本金翻倍的时间。例如，７．２％的复利利率，本金１０年后翻倍。
越熟悉的公司可能风险越高，因为可能不完全了解内幕，或是因为偏见而过度自信从而没有深入了解。
一种降低投资风险的方法：定期定量地投资指数基金。
随着牛市的进展，发行新股的公司质量会越来越差，要价也越来越高。
是否购买一个公司的债券取决于该公司的税前利润是否多过其债务的利息（利息比率，例如，５倍），一个税前利润不够用来支付利息的公司，债券违约是大概率时间。
不要进行短线投机，因为危险性高，成本高。在作者那个年代，股票的交易成本的确比现在高多了。具体要不要炒短线取决于投入产出比，风险回报比，要不要做因人而异。有时间，有技术，就做，因为复利的效果真的很强大。
不要买新股(IPO股票)，除非能够以最低的原始价买入。如果购买新股，要在对高管持股解禁之前卖出。
作者主张价值投资，但是他也承认股价的走势受多种因素影响，例如股票价值，货币供给量和交易者心理。如果说前两者可以通过基本面分析来判断，而后者可能可以以技术分析来判断，所以完全否定技术分析的可行性也是错误的。技术分析是在分析交易者的行为从而推知其心理。当然，技术分析要与基本面分析结合使用才最有效。
在根据利润来为股票股价时，要决定利润和市盈率。其中，利润可以使用过去（3，5，7，10年）平均利润，当年利润，下一年预期利润。稳妥的做法是取过去平均利润，多年来利润的稳定性更重要。市盈率取决于利润的增长率，增长快的公司市盈率高，成熟公司增长率低，市盈率也小。
投资小公司还是大公司？价值投资以大公司为主，因为其规模大，拥有人力和财力资源更有可能渡过困境，而且大公司营业状况的改善更容易被市场察觉，从而更快地放映在股价上。
购买廉价股票。什么是廉价股票？该公司的预期利润为股价的50%；股价低于或是等于营运资本（流动资产与流动负债的差值）。
什么时候股票会被低估？1）整体市场处于熊市；2）公司当季的业绩没有达到预期；不被市场欢迎或是被市场忽视的公司。当一个公司利润下降，要确定这是短期原因造成的，还是公司和所在行业在衰退。对于周期性行业中的企业利润波动是很常见的，例如，钢铁；因为会计原因其财报没有清楚反映其价值。
股票估值最重要看两个方面：股价与利润的比较；股价与流动净资产（流动资产与流动负债的差值，扣除所有优先债务以后）。流动净资产没有包括房屋，机器等固定资产的价值和商誉。
价值投资的另一类公司是热门行业中的二线企业（但是不是公认的成长股）或是偏门行业的龙头股。这些二线企业（中等）规模不是最大，但是因为能够上市所以规模肯定比不能上市的企业大的多。熊市中二线企业更多被低估，而反弹时，表现比一线股更好，其原因可能是因为股价低，规模小增长快，是大公司并购对象。
大公司并购小公司时，出价往往很高，所以有合并或是重组概念的中小公司可能是投资对象。此外，公司拆分出来的小公司的股票也可能有大幅上升。如果一个公司陷入法律纠纷，其股价就会大幅下跌。机会往往出现在变革时期（合并，重组，拆分，法律诉讼），但变化即创造了机会也带来风险，具体操作需要仔细研究。
在股市投资，买的不只是股票而是公司的所有权。
致富需要胆识和知识；守住财富需要10倍的致富智慧。
择时交易很难，但不是完全不可能，必须经过严格地训练，必须会看大众交易心理。对于小资金，选时就是观察大资金的动向；对于大资金，选股更重要。
成长股的营业收入和利润增长都很高，但往往股价的增长远远超过业绩的增长，所以成长股不是价值投资的对象。（这是否可以理解为，长线做价值投资；短线炒成长股？）
多少利润增长率是可以持续的？3%~10%。以20%增长率可能可以维持5~10年，但更长期几乎不可能。
多样化投资来降低风险。不要把鸡蛋放在一个篮子里。
净营运资本=流动资产-负债（优先股，长期债务）
投资要放眼世界，可以把部分资金投资 于参与外国股市的共同基金，关注世界主要几大经济体的证券市场交易，找到世界经济增长点。
熊市的低点到牛市的高点需要多少时间？4，6，11 年？一轮牛市涨幅可以有多大？50%~500%？
牛市有什么特点？超高市盈率，股息小于债券利息，很多保证金交易，烂股IPO。
所有美好的东西都是即罕见又复杂的：太简单的交易系统不能持久。但是，复杂的东西都是由简单的东西变化组合而成，重点在于变化。
50%的上涨等于33% 的下降。
股票价格不应该超出有形资产价值的30%。
选股要求：市盈率合理，财务强大，预期利润稳定。
为什么会对企业的经营前景悲观？政策，经济周期，目前业绩差。
长线投资需要关注企业运营状况和股息的回报。
智者的幸福来自自己的自由行动。
避免基金重仓股票：股市上涨，基金被迫买入高价股；股市下降，基金被迫卖出大盘股。
投资要控制自己的行为，不频繁交易，控制成本，准备充分，对于回报有合理预期，多元化投资。投资需要有合理的财务计划和行为规范，需要战胜的不是市场而是自己。要确保自己可以到达终点，小心“欲速则不达”。
生活是不可以预测的，股市是不可以预测的，但喜欢预测是人的天性。
长期投资的对象是那些你愿意持股10年的公司。
如果要投资基金，首选指数基金，其次才是共同基金。
如何选择基金？1）基金经理有没有投入自己的资产；2）低费用（成本）；3）所持有股票与指数基金要有区别，从而达到多元化目的；4）基金经理的声誉；5）关闭式基金（不接受新投资者）比开放式基金好。基金以往的业绩并不重要，因为可能不具有可重复性。重要的是低费用和低风险。
何时卖出基金？1）投资策略改变（价值，成长）；2）费用增加；3）巨大亏损。
小心接受别人的投资建议。“信任，但要确认。”
如何衡量债券的安全性？所获利润占债券本金的百分比（工业33%，公用企业20%，铁路25%）。
如何选择购买债券和优先股？1）公用企业，工业，铁路，零售业；2）利润与费用的比率；3）企业规模，财产价值，股票与权益比。
评论：
就选股来说，具体的做法很重要，但是选股的思路更重要。经济在变化，市场在变化，选股的原则不变，但具体方法要有所调整，不可刻舟求剑。
参考书籍：
《聪明的投资者》 作者： 本杰明·格雷厄姆
原创链接：
http://www.danglanglang.com/gupiao/2969